【徹底分析】東海東京FHD（8616）の株価は買いか？配当利回り、中期経営計画、競合比較から将来性を探る

【免責事項】 本記事は、特定の金融商品の購入を推奨するものではありません。投資に関する最終的な決定は、ご自身の判断と責任において行ってください。本記事の情報に基づいて生じたいかなる損害についても、筆者および関係者は一切の責任を負いません。

「貯蓄から投資へ」の流れが加速する中、証券会社の株に興味を持つ方も多いのではないでしょうか。今回は、中堅証券会社の一つである**東海東京フィナンシャル・ホールディングス（銘柄コード：8616、以下TTFH）**について、多角的な視点からその投資妙味を徹底分析します。

TTFHは、高い配当利回りが魅力的な一方で、構造的な課題も抱えています。この記事を読めば、TTFHの強み、弱み、そして将来性を理解し、ご自身の投資判断の材料とすることができます。

1. 東海東京フィナンシャル・ホールディングス（TTFH）ってどんな会社？

TTFHは、東海東京証券を中核とする金融持株会社です 。全国に支店網を持つ、いわゆる  

伝統的な対面型の証券会社として知られています 。  

近年は、単なる株式売買の仲介だけでなく、以下のような特徴的な戦略で生き残りを図っています。

• 富裕層向けブランド「オルクドール」: 資産運用だけでなく、事業承継や不動産といった富裕層の多様なニーズに応えるオーダーメイドのサービスを提供しています 。  
• アライアンス戦略: 全国の地方銀行やゆうちょ銀行などと提携し、自前で店舗を増やすことなく顧客基盤を拡大する戦略です 。  
• DX（デジタルトランスフォーメーション）の推進: スマートフォン証券「CHEER（チアー）」などを通じて、デジタル化にも積極的に取り組んでいます 。  

2. TTFH株の魅力は？（強み・ポジティブ材料）

TTFHへの投資を考える上で、特に魅力的なポイントは以下の3つです。

① 5%超えの高い配当利回り

最大の魅力は、なんといってもその高い配当利回りです。同社は**「連結配当性向50%以上、または1株当たり年間配当金24円以上のいずれか高い方」**という明確な配当方針を掲げています 。  

2025年3月期の配当実績は1株28円で、直近の株価（約518円）で計算すると**配当利回りは5.4%**にも達します 。この安定したインカムゲインは、株価の強力な下支え要因と言えるでしょう。  

② PBR 0.7倍台という「割安さ」

株価が1株当たり純資産の何倍かを示すPBR（株価純資産倍率）は、約0.72倍と解散価値である1.0倍を大きく下回っています 。これは、市場が同社の資産価値に対して株価を割安に評価していることを意味し、バリュエーション面での安全域が大きいと捉えることもできます。  

③ 中期経営計画「“Beyond Our Limits”」への期待

現在進行中の中期経営計画では、2027年3月期までに**ROE（自己資本利益率）12%**という野心的な目標を掲げています 。現在のROEが約6.1%であることを考えると 、この目標達成は非常に高いハードルですが、もし達成への道筋が見え始めれば、市場の評価が一変し、株価が大きく見直される可能性があります。  

3. TTFH株のリスクと懸念点（弱み・ネガティブ材料）

一方で、手放しで喜べる状況ではありません。投資家が注意すべきリスクも存在します。

① ネット証券との熾烈な手数料競争

SBI証券や楽天証券といったネット証券大手は、株式売買手数料の無料化を進めています 。これは、対面でのコンサルティングを軸とし、比較的手数料が高いTTFHの伝統的なビジネスモデルにとって大きな脅威です 。  

② 中核事業の収益性の低下

2025年3月期の決算を見ると、営業利益や経常利益は前期比で2桁のマイナスとなる一方、最終的な純利益はプラス成長という、一見不思議な結果になっています 。これは、保有株式の売却益や退職給付信託の返還益といった  

一時的な特別利益で純利益がかさ上げされているためです 。本業の儲けが減っている点は、注意深く見る必要があります。  

③ 高すぎるROE目標の実行リスク

前述の通り、ROE 12%という目標は非常に野心的です 。現状の約6.1%から倍増させる必要があり 、厳しい競争環境を考えると、その達成は容易ではありません。市場はこの計画の実現可能性に懐疑的であり、それがPBRの低迷につながっている一因と考えられます。  

4. ライバル会社との比較：伝統証券 vs ネット証券

TTFHの立ち位置をより明確にするため、同業他社と比較してみましょう。

Google スプレッドシートにエクスポート

2025年7月11日時点のデータに基づき作成 出典：に基づく分析  

この表から、市場の評価が二極化していることが分かります。

• 伝統証券（東海東京、岡三）: ROEが低く、PBRも1倍を割れており、市場からの評価が低い。
• ネット証券（松井、マネックス）: 資本効率の良いビジネスモデルが評価され、高いPBRがついている（マネックスは赤字だがPBRは高い）。

つまり、TTFHが市場から再評価されるためには、ROEを構造的に改善できるかが最大のカギとなります。

5. 株主優待制度もチェック

TTFHは株主優待制度も実施しています（毎年3月31日時点の株主が対象）。  

• 100株以上1,000株未満: 3年以上の継続保有を条件に、500円相当のQUOカード。
• 1,000株以上: 保有株数に応じて2,000円～10,100円相当の名産品カタログギフト。

長期保有の個人投資家を意識した内容と言えるでしょう。

6. まとめ：東海東京FHDの株は「買い」なのか？

ここまで分析してきた内容をまとめると、東海東京フィナンシャル・ホールディングスは**「高い配当利回りという確実な魅力」と「本業の成長性に対する大きな不透明感」**という二つの顔を持つ銘柄だと言えます。

• インカムゲイン（配当）重視の投資家にとって: 5%を超える安定した配当利回りは非常に魅力的であり、ポートフォリオの一部として検討する価値はあるかもしれません。
• キャピタルゲイン（値上がり益）重視の投資家にとって: ネット証券との競争激化や中核事業の収益性低下といった課題を乗り越え、ROE 12%という野心的な目標を達成できるかには、依然として大きな疑問符がつきます。株価の大幅な上昇を期待するには、リスクが高い選択と言えるでしょう。

結論として、TTFHは**「配当を受け取りながら、中期経営計画の進捗をじっくり見守る」**というスタンスの投資家向けの銘柄と言えそうです。

【再度、免責事項】 本記事は、情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。株式投資には価格変動リスクが伴います。投資を行う際は、ご自身の財務状況やリスク許容度を十分に考慮し、自己の判断と責任において行ってください。